嘉里建设(00683.HK)

汇丰研究:升嘉里建设(0683.HK)评级至“买入” 目标价31.5港元

时间:19-11-25 11:28    来源:格隆汇

汇丰研究发表的报告指,嘉里建设(00683)(0683.HK)股价自2018年7月底已下跌35%,而期内同业股价平均跌约18%,恒指则跌约7%,该行认为主要是由于其派息存在不确定性,以及香港豪宅销售弱势等,但公司的正面因素被忽视,包括是租赁项目增长以及透过合资形式发展的新项目有助分散风险。
该行相信相关项目有助公司以较低的风险拓展物业业务,最终将可带来稳定的派息增长并惠及投资者。该行估计公司将自2020年起踏入派息增长周期(2020年股息回报5.5%、2021年股息回报5.7%),将其评级由“持有”升至“买入”,目标价由32港元降至31.5港元。
该行指出随着项目完工及近期新收购的投资物业,估计未来12个月公司的可持续租赁收入将稳定增长,料2019年租金收入将按年升4%至55亿港元,而到2020年再升6%至58亿港元,料将有助提升投资者对其派息增长前景的信心,并估计公司将有七成半的租金收入将来自中国。
该行相信针对公司销售表现的负面因素已大致反映在股价上,估计公司今年120亿港元的销售目标有机会落空,主要因为其项目较多属豪宅,但认为公司在应对销售风险上已有策略转变,包括是合资参与开发新项目等,短期有助管理销售风险。